星空体育2024-04-07，民生证券发布一篇建筑建材行业的研究报告，报告指出，光伏玻璃+玻纤顺利提价，PMI修复带动顺周期预期。
封面观点：①PMI修复视角，3月官方制造业PMI环比回升1.7pct，经济景气回升，关注顺周期品种【中国巨石600176）】【鸿路钢构002541）】【鲁阳节能002088）】。②低空经济视角，政策利好频发，关注碳纤维+设计。碳纤维复材占无人机结构总质量60-80%，建议关注【中复神鹰】，同步关注其他新材料如芳纶等；低空经济规划设计先行，建议关注【设计总院603357）】【深城交301091）】【华设集团603018）】。③资源品视角，关注资产重估价值星空体育，建议关注中国中铁601390）（拥有中国黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）华刚铜钴矿、绿纱铜钴矿、MKM铜钴矿，蒙古国乌兰铅锌矿等5座矿山）、中国中冶601618）（海外矿产资源包括在巴布亚新几内亚的镍钴项目星空体育、巴基斯坦的杜达铅锌矿项目和山达克铜金矿项目）、中旗新材001212）（广西石英砂矿）。④设备更新视角，关注【中材国际600970）】【科达制造600499）】【中钢国际000928）】【鲁阳节能】，下游分别对应水泥、瓷砖&锂电、钢铁、石化等工业领域；消费品以旧换新视角，关注【奥普家居603551）】【兔宝宝002043）】【伟星新材002372）】【三棵树603737）】【北新建材000786）】，分别对应厨卫浴霸、凉霸等产品，板材家具，管道&净水，内墙涂料，板材&涂料等几个细分品类。⑤涨价视角，关注1）光伏玻璃：光伏辅材里明确供给受限环节，4月新单2.0mm面板价格18.25元/平，环比+12.31%，3.2mm镀膜价格26.25元/平，环比+2.94%；2）玻纤：龙头价格策略变化，本周无碱2400tex全国均价环比上周+0.98%。⑥Q1预期视角，建议重点关注1）零售业务占比高、二手房领域后端建材：【北新建材】【兔宝宝】【伟星新材】，2）玻璃单箱净利较优，叠加基数偏低：【旗滨集团601636）】，3）中硼硅药玻渗透加速：【山东药玻600529）】【力诺特玻301188）】，4）半导体洁净室招标继续景气，盈利存在改善空间：【圣晖集成603163）】【柏诚股份601133）】，5）发货维持高增：【西大门605155）】【王力安防605268）】星空体育。⑦央国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，重点关注【北新建材】【中国铁建601186）】【中材国际】【海螺水泥600585）】【凯盛科技600552）】。同步关注具备资源属性建筑央企【中国中铁】（铜矿）【中国中冶】（铜矿）【北方国际000065）】（焦煤贸易）。⑧出海方面，我们继续看好新兴市场机会，重点推荐【科达制造】（非洲+南美）、【中材国际】（非洲+中东+东南亚）、【北方国际】（中蒙煤贸易+欧洲+东南亚水电站运营）、【华新水泥600801）】（非洲+中亚+中东）、【硅宝科技300019）】、【北新建材】（非洲+中亚），重点关注【上海港湾605598）】（东南亚+中东），以及出口链【西大门】【山东药玻】。 开工高频跟踪第12周：①二手房成交面积（3.24-3.29，4.4-4.6数据因清明假期暂未公布）：北京环比+16.96%，同比-24.29%；深圳环比-24.75%，同比-0.53%；南京环比+9.98%，同比-24.90%；杭州环比-18.96%，同比-23.57%；成都环比-6.73%，同比-27.93%；青岛环比+20.10%，同比-5.60%。②本周全国水泥市场价格环比-0.3%，华东（不含鲁）水泥出货率环比-3.75pct至54.75%，华中水泥出货率环比-2.27pct至45.45%，华南环比+0.56pct至56.67%，长三角库容比环比+0.33pct至7367%。③本周浮法玻璃重点检测库存较3月21日+2.40%。④沥青装置开工率为26.5%，环比上周下降3.7%，同比去年下降12%。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出星空体育，项目加快落地，关注【新疆交建002941）】【青松建化600425）】【西藏天路600326）】【苏博特603916）】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态300355）】。③水泥：关注较历史时期PB显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：粮仓+冷链新基建关注【中粮科工301058）】。⑤城中村+设计：关注【德才股份605287）】【华阳国际002949）】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注【圣晖集成】【柏诚股份】【亚翔集成603929）】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。国家统计局披露，1-2月全国房地产开发投资额1.2万亿元、同比-9%，降幅较23年全年有所收窄。融资协调机制进程加快、企业端资金支持力度持续加大，叠加多地“三大工程”建设加速，均将为地产提供一定支撑。继续关注【伟星新材】（2023年业绩快报超预期）【北新建材】【兔宝宝】【奥普家居】【坚朗五金002791）】【东方雨虹002271）】【三棵树】【天安新材603725）】【亚士创能603378）】，2020年后上市关注【森鹰窗业301227）】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：价格进一步松动，但整体降幅收窄，产销稍有改善，依然存压。本周国内浮法玻璃均价1744.23元/吨，较上周均价下跌61.38元/吨，跌幅3.40%。重点监测省份生产企业库存总量为6189万重量箱，较上周四库存增加145万重量箱，增幅2.40%，库存天数约28.94天，较上周四增加0.68天星空体育。②光伏玻璃：整体交投平稳，场内观望情绪增加。3.2mm镀膜主流订单价格26.25元/平方米，环比上涨2.94%，重点关注【旗滨集团】【金晶科技600586）】【凯盛新能600876）】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱2400tex全国均价3116元/吨，环比上周+0.98%，同比下跌23.26%。电子布7628主流3.5元/米。关注【中国巨石】【中材科技002080）】【长海股份300196）】【宏和科技603256）】。 （5）新材料：①PEEK。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为15060元/吨，环比上周下降880元/吨，同比去年下降760元/吨，下游建筑胶、光伏胶、动力电池胶、硅碳负极等持续高景气，拟收购嘉好股份拓展海外消费领域。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700（12K）价格为140元/kg，环比持平，同比-28.2%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。
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