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星空体育网站入口建筑材料行业跟踪周报:行业需求疲弱凸显个体增长

时间:2024-06-26 20:10:26 作者:小编 点击:

  星空体育官网大宗建材基本面与高频数据:(1)水泥:本周全国高标水泥市场价格为355.2元/吨,较上周-0.7元/吨,较2023年同期-70.0元/吨。较上周价格持平的地区:两广地区、华北地区、东北地区、西南地区、西北地区;无较上周价格上涨的地区;较上周价格下跌的地区:长三角地区(-2.5元/吨)、长江流域地区(-1.4元/吨)、泛京津冀地区(-1.7元/吨)、华东地区(-1.4元/吨)、中南地区(-1.7元/吨)。本周全国样本企业平均水泥库位为68.3%,较上周-1.9pct,较2023年同期-3.3pct。全国样本企业平均水泥出货率(日发货率/在产产能)为49.9%,较上周-0.6pct,较2023年同期-10.6pct。(2)玻璃:卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1714.1元/吨,较上周-17.5元/吨,较2023年同期-412.0元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5486万重箱,较上周+68万重箱,较2023年同期+1406万重箱。(3)玻纤:本周国内无碱粗纱市场价格稳中上调,厂家报价周内多有调涨,多数合股纱价格亦有上调。截至4月25日,国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3400-3600元/吨不等,全国均价3505.92元/吨,主流含税送到,环比上周均价(3321.75元/吨)上涨5.54%,涨幅扩大1.15个百分点,同比下跌13.65%,较上周降幅收窄4.54个百分点;本周电子纱市场价格涨后暂稳,前期价格提涨后新价周内逐步落实,电子纱G75主流报价7800-8100元/吨不等,较上周价格持平;电子布当前主流报价为3.5-3.6元/米不等,成交按量可谈。

  周观点:最近旺季国内水泥、玻璃价格出现调整,反映出今年以来国内地产前后端的需求更加疲弱。但从一季度报表来看,剔除基数影响因素,仍有不少公司收入出现较快增长,例如赛特新材、北新建材、瑞尔特、志特新材、旗滨集团、建霖家居等等。一部分来源于出口好转,另一部分则来源于自身品类扩张,彰显管理层积极进取的态度,在疲弱的当下尤为可贵。

  中期继续布局成长细分赛道,例如,出口链的一带一路方向,非地产链的新材料或工程公司,地产链的智能家居和绿色建材公司。另外,央企市值管理考核要求下,低估值央企也值得重视,例如中国中铁、中国交建等。

  1、全球需求中长期增量来自于一带一路和RCEP地区星空体育网站入口。两个维度择股,一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力,推荐米奥会展、中材国际,上海港湾,中国交建。

  2、欧美补库存周期开启。推荐中国巨石、赛特新材,爱丽家居,建议关注山东玻纤、松霖科技、建霖家居、共创草坪等欧美出口链条。

  3、非地产链条中,长期看好产业升级或节能减碳类投资需求。推荐圣晖集成、再升科技,建议关注柏诚股份。

  4、在强力政策作用下,国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止。我们预计地产投资端和主体信用端在明年企稳。对于地产链而言,大部分细分行业的集中度仍有提升空间。推荐北新建材、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、东鹏控股、东方雨虹、蒙娜丽莎,建议关注江山欧派、森鹰窗业。

  大宗建材方面:玻纤:(1)粗纱景气底部确认,市场供需平衡重建,支撑景气向上。近期厂商库存加快去化,除了下游补库加快外,也反映行业供需矛盾基本消化。今年以来行业新增产能投放节奏继续放慢,但短期产能进一步出清难度较大,龙头企业思路转向稳价提价。前期粗纱各品类提价落实顺利,当前需求处于季节性旺季,下游补库意愿良好,随着厂商库存进一步下降,价格有望延续稳步上行的趋势。(2)细纱/电子布需求显著回暖星空体育网站入口,得益于家电、新能源车等下游细分行业需求拉动和库存消化,当前涨价正在落实,但考虑细纱行业盈利长时间处于低位,前期产能有所缩减,中期产能潜在增量有限,若下游需求景气进一步提升,库存去化速度有望加快,电子布价格和盈利具有弹性。(3)中长期落后产能出清、玻纤成本的下降也为新应用的拓展和渗透率的提升提供催化剂,随着风电、新能源车等领域用量持续增长,光伏组件边框等新兴应用领域持续拓展,行业容量有望持续增长,产品结构的调整有利于龙头构筑新的壁垒,盈利稳定性也将提升。(4)当前龙头估值处于历史低位,底部确认、需求回升预期有望推动估值修复。推荐中国巨石,建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。

  水泥:(1)本周全国水泥市场价格环比回落0.2%。价格下调主要是上海、河南和江苏南部地区,幅度10-30元/吨;价格上涨区域为浙江沿海和湖南局部地区,幅度15-30元/吨;公布上涨地区为京津冀、东北三省和海南,幅度20-60元/吨。4月下旬,南方地区雨水天气依旧频繁,致使国内水泥需求略有减弱,全国重点地区水泥企业平均出货率约50%星空体育网站入口。价格方面,部分地区如长三角前期涨价未能完全执行到位,参考价格小幅回落;华北、东北、广西、海南等地,企业为了改善经营状况,开始推动价格恢复性上调。(2)季节性旺季需求同比仍显偏弱,后续仍需观察实物需求的释放情况,财政工具和准财政工具有望进一步发力,财政前置下基建投资增速有望维持高位,但仍待向实物需求进一步传导。需求不足背景下,行业库存控制依赖错峰停窑,但跨区域流动和企业市场策略的影响下,行业竞合将反复,行业景气将继续低位震荡,但也为进一步的市场整合带来机遇。(3)水泥企业市净率估值处于历史底部,双碳、环保政策利好中长期供给侧出清,龙头企业综合竞争优势凸显,估值有望迎来修复。推荐中长期产业链延伸有亮点的龙头企业:华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥等。

  玻璃:短期下游补库告一段落,厂商库存有所上升,价格小幅震荡,当前下游订单支撑一般,叠加高供给下产业链预期仍然谨慎,价格的进一步反弹需要旺季需求进一步改善的支撑,否则价格随着下游采购放缓仍面临压力。中期在供给回升后,需要跟踪保交楼等政策对竣工需求落地的影响,供需关系有待重新平衡。短期光伏玻璃提价落地,中期光伏装机预期继续向好,浮法玻璃龙头企业享有中长期成本优势,叠加光伏玻璃等多元业务的成长性,继续推荐旗滨集团,建议关注南玻A等。

  装修建材方面:市场需求仍较弱,收入端或承压,部分品类市场竞争加剧,24年新开工预计见底、竣工增速放缓但不必过分悲观星空体育网站入口,三大工程有望加速建设拉动部分建材需求星空体育网站入口。成本端例如铝合金、不锈钢、PVC、沥青等价格基本稳定,预计盈利端保持稳健。在地产放松政策效果逐步显现、坏账计提和现金流风险预期逐渐释放之下,板块整体有望迎来业绩及估值修复。参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看,在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段,部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期,发货或订单增速的拐点可作为右侧信号。推荐坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、北新建材、凯伦股份、东鹏控股、蒙娜丽莎,建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份、垒知集团等。

  证券之星估值分析提示南 玻A盈利能力较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示冀东水泥盈利能力一般,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示上峰水泥盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示北新建材盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示天山股份盈利能力一般,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示箭牌家居盈利能力优秀,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示兔 宝 宝盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示中材科技盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

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