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星空体育官网平台华泰证券建筑建材中期策略:需求仍是核心变量 关注销售端量价企稳

时间:2024-06-05 10:54:17 作者:小编 点击:

  星空体育官方网站展望2H24,需求仍是核心变量,国内基建稳增长值得期待,地产保交房阶段支撑仍强,关注销售端量价企稳。

  智通财经APP获悉,华泰证券发布研报称,回顾5M24,建筑建材指数深跌后震荡修复,系市场对于地产链及部分区域基建投资预期悲观。展望2H24星空体育官网平台,需求仍是核心变量,国内基建稳增长值得期待,地产保交房阶段支撑仍强,关注销售端量价企稳;供给端竞争激烈,但部分品类跌至成本底限,叠加能耗政策约束,龙头企业份额持续提升。建议继续从长期主义视角进行板块配置,建筑关注ROE和分红比例有望持续提升的央国企,消费建材关注存量房高占比和减值风险基本出清的细分品类,工业材料供给约束力渐强星空体育官网平台。

  高基数背景下,24年以来建筑施工实物量整体偏弱,建筑新签合同和业务活动预期PMI震荡走低。但5月以来有所修复星空体育官网平台,2H24有望延续,系政策定调相对积极,项目成交尤其施工类项目成交金额同比降幅明显收窄;专项债和超长债加快发行,助力项目落地提速;各省重大项目及“十四五”目标完成时点在即。

  华泰证券认为,基建需求呈现较强的行业及区域景气分化,国内中央加杠杆较多的铁路、水利投资以及电力工程、低空/智能类交通基建有望较快增长,海外工程业务持续高增;同时重点化债省市项目招标有望边际持续改善。央国企考核导向转变,有望支撑板块ROE回升和估值稳健。

  华泰证券认为,2024年5月地产需求与供给端政策频出,从“保交楼”到“保交房”、加大力度去库存和加快配售型保障房建设,将有助于缓解应收类资产减值风险,短期需求核心仍在竣工端,长期有利于开工端改善。

  复盘对比上轮2014-2015年地产政策调控周期,本轮政策路径具备一定的相似性,但从行情对比来看,本轮地产由于处于大的下行周期星空体育官网平台,消费建材指数上涨的持续时间和领涨个股绝对涨幅不如上次。二手房占比持续提升,有望推动二次装修和存量房业务占比高的公司收入增长。

  玻璃玻纤的渠道端补库存阶段性实现,短期相对看好电子纱和水泥的机会。具体来看星空体育官网平台,1)水泥:2H24水泥需求降幅有望显著收窄,全年需求降幅预计5.3%,水泥价格的短周期底部可能已经出现;2)浮法玻璃:1Q24盈利同比显著修复,但需求仍存不确定性,压力最大时间或在4Q;3)光伏玻璃:光伏装机及光伏玻璃产量延续较快增长但增速放缓,光伏玻璃供需节奏变化仍是重点;4)玻纤:新增供给放缓下产量增速延续回落,2Q玻纤快速完成复价,1Q24或为短期盈利低点;5)碳纤维:全球需求出现回落,但国内占比持续提升,新增产能增速边际放缓,但仍高于需求增速。

  风险提示:基建或地产政策落地不及预期,二手房重装业务或海外需求拓展低于预期,供给端政策约束增强导致原燃料成本大幅上涨。


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